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资本市场顶层再设计“新国九条”近期将出

[ 字号:   ]发布时间:2014-4-2 信息来源:常州城建集团 浏览次数:2093
    《第一财经日报》近日独家获悉,包括注册制改革、发展私募市场、再融资以及 推动兼并重组等内容的“新国九条”将于近期出台。3月25日国务院常 务会议对进一步促进资本市场健康发展所做出的六大部署是其基础。
  
  “"新国九条"与去年底十 一届三中全会以来国务院和证监会的公开表态是一脉相承的。”一家大型券 商分析师对《第一财经日报》表示,预期接下来 会有更细化的执行措施,长期有助于 资本市场的市场化改革。但他同时表示,“新国九条”是侧重监管 还是侧重创新,对短期股市 会有不同影响。
  
  新一轮顶层设计
  
  3月25日,国务院常务会议提出,继续稳妥推 进注册制改革,规范发展债券市场,培育私募市场,建设期货市场,促进中介创新,以及继续扩 大资本市场开放。这六大措施 被业内称为“国六条”。
  
  知情人士对《第一财经日报》透露:“"新国九条"将以"国六条"为基础加以细化。股票发行注册制、私募市场、再融资、兼并重组等 内容都将包含在内。”
  
  “"新国九条"出台,会对市场有一定影响。但是市场已 经对此有一定预期。”前述券商分析师表示,关于建立多 层次资本市场等内容,近期国务院 和证监会都有公开表态,但高屋建瓴 的要求还要落实到设计层面,预计会出台 具体的文件。
  
  对于“新国九条”可能包含的 推动兼并重组等内容,业内有很强期待。不同于上一 轮国企改革,新一轮改革从“管国企”转向“管国资”,实施上以发 展混合所有制为突破口,打破产权垄 断和市场垄断。业内人士多表示,资本市场将 成为国资改革的重要依托平台。
  
  前述券商分析师表示,从近期涉及 国资改革的上市公司陆续停牌也可以看出,本轮国资改 革更多地利用资本市场来进行兼并重组、进行股权激励。他认为,从股市而言,未来两三年 间这种较大的改革是可以预期的。
  
  在注册制改革方面,自十八届三 中全会以来,证监会一直 在积极推进简政、放权,推动股票发 行从核准制向注册制过渡。
  
  一家券商高管对《第一财经日报》表示,注册制改革 方向目前来看是毋庸置疑的,但是是否会 放开上市节奏,目前并不能确定,而上市节奏 才是权力能否真正下放的关键。“注册制不等 于放开上市节奏,将股票市场 供求交由市场把握。”该高管说,“如果门槛放低了,但是门宽没有改变,每年上市家 数受到控制,股市的基本 逻辑就不会改变。”
  
  至于私募市场,在今年“两会”期间,证监会主席 肖钢就提出要“大力发展私募市场”。“国六条”也提出,将培育私募市场,对依法合规 的私募发行不设行政审批。有业内人士称,这是为了支 持中小企业融资。
  
  “中小企业自 身特性决定了要解决中小企业融资难,主要须从以 下三个方面着力:直接融资、私募融资和股权融资。”北京大学金 融与产业发展研究中心秘书长黄嵩接受《第一财经日报》采访时表示,风险较高的 中小企业较难从商业银行获得贷款,中小企业发 行债券融资也并不理想。他认为,未来中国中 小企业融资,私募股权直 接融资将是重中之重。
  
  长期利好股市 短期未定
  
  对于“新国九条”是否会利好股市,多名接受《第一财经日报》采访的业内人士表示,对本届政府 推动市场化改革的方向和力度有信心,长期将利好资本市场;但是短期是否会出现“牛市”,目前还看不清。
  
  “本届政府及 证监会对资本市场的发展定位、定调,都比较高。”前述券商分析师表示,看得出来今 年肯定会有比较大的“事儿”,但是政策对 股市的影响,往往存在时滞。
  
  2004年1月31日,针对股市连 续多年低迷及市场长期积累的股权分置的矛盾,国务院发布了《关于推进资 本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,将发展资本 市场提升到国家战略任务的高度,提出了九个 方面的纲领性意见(下称“老国九条”)。
  
  “老国九条”文件下发前 一个交易日(1月30日),上证指数收于1590.73点;文件下发之 后第一个交易日(2月2日),上证指数上涨至1623.88点。略微上涨之后,股市并未如 预期出现大牛市。至2005年6月份,上证指数最低跌至998点。
  
  直到2005年下半年,股市开始扶摇直上,攀升至2007年10月的6000多点。“"老国九条"2004年出台,但是真正的牛市是到2005年的下半年才出来。说明时滞还是存在的。”前述分析师称,关键是无法预期,时滞要持续多久。同时,他表示,目前改革是 偏重于监管,还是偏重于支持创新,在 “新国九条”文件出台之 前还很难把握住。“从我们的角度观察,就最近领导 层的表态来看,创新的力度 是比较大的。”他提示称,5月份证监会 要召开创新大会,这一事件前 后的节奏值得注意。
  
  “如果"新国九条"出台之后,改革是侧重 于加强监管的话,那么对市场 的影响恐怕就不会像大家想象的那么好了。”该分析师表示,对于这一风 险还需要保持警惕。                    (来源《第一财经日报》)
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